Interest rate innovations and volatility of long-term bond yields
Información y Resumen:
Autor(es): CUSHING, MATTHEW; ACKERT, LUCY
Titulo seriado: Journal of Money, Credit and Banking 26(1-4)1994
Fecha de publicación: 01.enero.1994
Idioma: Inglés
Resumen: El documento deriva y testea una restricción uniforme en las varianzas en la innovación, sobre los retornos de largo plazo de los bonos. Tal restricción, permite proveer de un marco unificado para testear las implicancias en la volatilidad de los modelos de expectativas. Las conclusiones empíricas, sin embargo, son muy sensibles a la hipótesis. Cuando las tasas de interés de corto plazo son modeladas como procesos de tendencia estacionarios, la información rechaza la restricción en la varianza de la innovación, a favor de un exceso de volatilidad. Por el contrario, si las tasas de interés son modeladas como diferencias estacionarias, la información rechaza la restricción en la varianza de la innovación, a favor de un exceso de suavidad. Por lo mismo, la conclusión sobre si los retornos de largo plazo de los bonos son excesivamente volátiles o excesivamente suaves, depende críticamente, del conocimiento de las propiedades de largo plazo del proceso de la tasa de interés de corto plazo. Finalmente y dada la sensibilidad de los resultados a los modelos de series de tiempo, se reconoce la necesidad de que sea la teoría económica, la que a través de modelos estructurales, permita a futuro discriminar entre el exceso de volatilidad v/s el exceso de suavidad, lo cual con el modelo de este documento, no pudo ser logrado.
Páginas: pp 839-850
Ubicación: Journal of Money, Credit and Banking 26(1-4)1994
Código SBIF: R33
